重新思考的新方向新任首席

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论文信息完整工作文件文本回报预期和预期回报作者罗宾格林伍德和安德烈施莱弗许多现代资产定价试图利用投资者随时间变化的所需回报理论来解释股市估值的变化。尽管研究人员在开发预期回报代理方面取得了相当大的进展但对这些理论的一个重要但经常被忽视的检验是投资者的预期是否与这些代理一致。本文表明事实并非如此。关键概念包括投资者预期的调查指标并不是无意义的噪音而是对未来市场回报的广泛共识的反映而这些回报在本质上往往是推断性的。未来的股市波动模型应该涵盖大部分预期是外推的投资者。

作者摘要我们从年至年间的五个数据源中分析了投资者对未来股市回报预期的时间序列。所有五项预期指标都高度正相关并且与过去的股票回报和股市水平高度正相关。。然而投资者的预期与基于模型的预期回报呈强烈 阿富汗 WhatsApp 号码列表 负相关。我们通过校准一个简单的行为模型来协调证据在该模型中基本面交易者需要溢价来适应外推交易者的预期冲击但市场效率不高。论文信息完整工作文件文本工作论文发表日期年月哈佛商学院工作论文编号学院单位金融第一眼年月日对苹果和谷歌的威胁日益增大现在使用移动应用程序的人数多于访问该公司网站的人数。安德烈哈吉乌教授表示最近的这一变化预示着日益反对苹果和谷歌的平台战略。



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